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JM Kapital SICAV - Global

SITUACIÓN CARTERA - 4 SEPTIEMBRE 2024

Deutsche Bank Wealth Management:
Para construir esta cartera de fondos y ETFs la sicav cuenta con todos los recursos de la gestora de Deutsche Wealth Management (con su equipo de Discretionary Portfolio Management), trabajando en base al criterio del CIO Global de Deutsche y aprovechando toda la información de análisis que disponen en el banco a nivel mundial, con una visión estratégica y de largo plazo (selección consensuada con JMK).

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Posiciones estratégicas (Fondos / ETFs)

1. EUROPA

  • BlackRock Global Funds - Continental European Flexible Fund

    • El Fondo Continental European Flexible busca maximizar los beneficios totales. El Fondo invierte un mínimo del 70 % de sus activos totales en acciones ordinarias de empresas domiciliadas, o que ejercen la parte principal de su actividad económica, en Europa, excluyendo Reino Unido. El Fondo invierte normalmente en valores que, en opinión del asesor de inversiones, exhiben características de inversión de valor o crecimiento, poniendo especial énfasis según lo justifique la perspectiva del mercado.

    • Fondo de alta convicción, confianza en las empresas invertidas y su capacidad de generación de caja.  Han sufrido más que la referencia, de ahí que se haya comprado este fondo en sus momentos más bajos.

  • DWS Invest Global Infrastructure - TFC ​​​

    • DWS Invest Global Infrastructure invierte principalmente en acciones de emisores del sector de infraestructuras mundiales. A este fondo pertenecen los siguientes segmentos: transporte (carreteras, puertos, aeropuertos y ferrocarriles), energía (suministro, venta y producción de gas y electricidad), agua (irrigación, potabilidad del agua, aguas residuales) y telecomunicaciones (postes de radio y telefonía móvil, satélites, fibra de vidrio y cables de cobre).​

    • La inversión en infraestructuras puede estimular el crecimiento, tanto de forma directa como mejorando la productividad y la competitividad del país a largo plazo. Las Naciones Unidas estiman que el 75 % de las infraestructuras necesarias en 2050 aún no se han construido, la mayoría en los mercados emergentes. Tradicionalmente, las inversiones en infraestructuras han ofrecido el potencial de obtener rendimientos estables a largo plazo, a menudo respaldados por ingresos procedentes de peajes, tasas o fondos públicos, lo que las hace atractivas para los inversores que buscan activos fiables y resilientes en sus carteras. Pero con la infraestructura en tecnologías más nuevas (p.ej., en torno a la transición ecológica), el foco del inversor puede estar en la revalorización del capital. 

    • La transición energética exigirá un replanteamiento de la infraestructura que la acompaña, ya que la distribución localizada de hidrocarburos se sustituye por sistemas actualizados de transmisión de electricidad a larga distancia. Asimismo, la infraestructura de transporte continuará evolucionando, por ejemplo, por la expansión de infraestructura para vehículos de cero emisiones (es decir, estaciones de carga). La infraestructura de comunicación debe gestionar con fiabilidad el creciente volumen de datos. Gran parte de la inversión en infraestructura se ha realizado a través de mercados privados, si bien con algunas excepciones importantes (p.ej., los proveedores de telecomunicaciones, donde dominan las grandes empresas que cotizan en bolsa). Es posible que los inversores deban adoptar un enfoque más diferenciado, tanto con los métodos como con los rendimientos esperados.

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  • Janus Henderson Horizon Pan European Smaller Companies Fund GU2 EUR

    • Creemos que la rentabilidad significativamente inferior de las smallcaps representa una oportunidad de inversión, especialmente en Europa (como se explica a continuación). Creemos que estos títulos deberían beneficiarse de la estabilización de los mercados de bonos y de un posible pico de rentabilidad en los bonos de EEUU y Europa. La nueva aceleración del impulso económico en Europa podría actuar como catalizador para las smallcaps de la región, que muestran valoraciones favorables y, al mismo tiempo, se espera que ofrezcan un fuerte crecimiento de los beneficios en los próximos trimestres y años. Creemos que las smallcaps europeas proporcionan una cobertura cíclica y podrían complementar a las empresas de gran capitalización (estas últimas apoyadas por el fuerte crecimiento secular de los beneficios, la exposición a la IA, unos balances sólidos y un poder de fijación de precios superior). Sería así una “estrategia Barbellen base a la capitalización bursátil”.

  • JPMorgan Funds - Europe Equity Plus Fund I2 (perf) (acc) - EUR

    • El objetivo del fondo es proporcionar un crecimiento del capital a largo plazo mediante la exposición a sociedades europeas, a través de la inversión directa en valores de dichas sociedades y el uso de instrumentos financieros derivados, de empresas domiciliadas o que desarrollen la mayor parte de su actividad económica en un país europeo. A fin de mejorar la rentabilidad de las inversiones, el fondo invertirá en títulos que en su opinión estén infravalorados o posean atractivo y vendiendo en corto aquellos otros que considere sobrevalorados o con menos atractivo, y recurriendo al uso de instrumentos financieros derivados cuando proceda.

    • Fondo activo, actualmente más enfocado en bancos, energía y servicios comerciales.  También han incrementado posición en materiales.

  • iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF (EUR)

    • ETF que replica el comportamiento del Euro Stoxx 50.

2. EEUU

  • JPMorgan Investment Funds - US Select Equity Fund​

    • El objetivo de inversión es lograr una rentabilidad superior a la del mercado de valores de EE. UU.  Invirtiendo principalmente en empresas estadounidenses. Cartera diversificada en US Large Cap, busca valor bottom-up.

    • Posición equilibrada entre value-growth con cierto sesgo cíclico. Es el fondo de renta variable que más Alpha esta aportando sin sesgo puro value.

  • SPDR® Russell 2000 US Small Cap - ETF (USD)

    • El objetivo de inversión es replicar el índice Russell 2000 de pequeñas empresas americanas.

    • El sólido panorama de los beneficios de 2024 y 2025, el CIO de Deutsche considera que las grandes empresas lo seguirán haciendo bien tanto en EEUU como en Europa, gracias a sus buenas perspectivas de rentabilidad a largo plazo, ante la solidez de sus beneficios seculares y sus sólidos balances. Sin embargo, los inversores deben considerar la adición de pequeñas y medianas empresas ( small and midcaps , SMID ) ante el aumento esperado del crecimiento económico en 2025. El cambio en el ciclo de tipos de interés debería impulsar los beneficios de las empresas más pequeñas sensibles al crecimiento y a los tipos de interés. Los SMID tienden a financiarse a tipos de interés variable y, por lo tanto, se benefician más directamente de la caída de los tipos de interés en términos de costes de servicio de la deuda. Por consiguiente, reiteramos nuestra preferencia por invertir en ambos extremos del espectro de capitalización bursátil.

    • Las pequeñas y medianas cotizan con una alta prima a pesar de los mejores perspectivas de crecimiento, además un entorno con bajadas de tipos e inflación deberían soportar su mejora.

    • El sólido panorama de los beneficios de 2024 y 2025,  creemos que las grandes empresas lo seguirán haciendo bien tanto en EEUU como en Europa, gracias a sus buenas perspectivas de rentabilidad a largo plazo, ante la solidez de sus beneficios seculares y sus sólidos balances. Sin embargo, los inversores deben considerar la adición de pequeñas y medianas empresas (small and midcaps, SMID) ante el aumento esperado del crecimiento económico en 2025. El cambio en el ciclo de tipos de interés debería impulsar los beneficios de las empresas más pequeñas sensibles al crecimiento y a los tipos de interés. Los SMID tienden a financiarse a tipos de interés variable y, por lo tanto, se benefician más directamente de la caída de los tipos de interés en términos de costes de servicio de la deuda. Por consiguiente, reiteramos nuestra preferencia por invertir en ambos extremos del espectro de capitalización bursátil.

    • Las pequeñas y medianas cotizan con una alta prima a pesar de los mejores perspectivas de crecimiento, además un entorno con bajadas de tipos e inflación deberían soportar su mejora.

  • Invesco S&P 500 UCITS ETF (USD) 

    • Replicar el índice S&P

3. EMERGENTES

  • Vontobel Fund - MTX Sustainable Emerging Markets Leaders​

    • Este fondo de renta variable tiene como objetivo generar crecimiento de capital a largo plazo y busca promover características medioambientales y sociales, respetando a su vez la diversificación del riesgo. Búsqueda empresas líderes de países emergentes.

    • La filosofía de inversión se basa en la creencia de que la selección de las empresas adecuadas impulsa la rentabilidad a largo plazo. Escogemos empresas bottom-up y utilizamos un riguroso marco de inversión para identificar a los líderes de la industria con un valor atractivo. Estas empresas ofrecen sistemáticamente altos retornos sobre el capital invertido, una posición fuerte en la industria y abordan eficazmente aspectos ESG.

    • Hay unas 1.400 acciones en el conjunto de oportunidades consideradas, pero sólo unas 400 pasan un primer filtro que busca un elevado retorno del capital invertido (ROIC).
      A continuación se examinan las métricas de posicionamiento, valoración y ESG de la empresa, que reducen el número a unas 350, y, en una fase posterior, a unos 150 candidatos que podrían incluirse en el transcurso de un año. Sin embargo, sólo de 10 a 15 se incorporan finalmente a nuestra cartera concentrada de 30 a 50 valores.

  • Fidelity sustainable asia eq "y" (USD)​

    • El fondo tiene como objetivo lograr el crecimiento del capital a largo plazo. El fondo invierte como mínimo el 70% de sus activos en renta variable de empresas cotizadas, con sede o que realicen la mayor parte de su actividad en Asia (sin Japón). Esta región incluye países que se consideran mercados emergentes. Asimismo, el fondo podrá invertir, con carácter auxiliar, en instrumentos del mercado monetario. El fondo invierte como mínimo el 70% de sus activos en valores de emisores con características medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG) favorables y hasta el 30% en valores de emisores con características ESG que mejoran. Las diez mayores posiciones del fondo pueden suponer más de la mitad de sus activos, por lo que puede existir concentración de la cartera.

  • SPDR® MSCI EM Asia UCITS ETF (USD)​

    • Objetivo: capturar el crecimiento de mercados emergentes Asia. No exposición Rusia.

  • iShares MSCI EMERGING MARKETS UCITS ETF (USD)

    • El iShares MSCI EM UCITS ETF (Acc) replica el índice MSCI Emerging Markets. El índice MSCI Emerging Markets sigue los valores de los mercados emergentes de todo el mundo.

4. GLOBALES

Se trabaja a través de dos fondos de gestión activa que su combinatoria ha demostrado gran robustez en el pasado.

  • Morgan Stanley Investment Funds - Global Opportunity Fund​

    • El Fondo busca la revalorización del capital a largo plazo invirtiendo en todo el mundo en empresas consolidadas y emergentes de alta calidad que el equipo de inversión considera infravaloradas en el momento de la compra. Para lograr su objetivo, el equipo de inversión suele favorecer a las empresas que cree que tienen ventajas competitivas sostenibles que pueden ser monetizadas a través del crecimiento. El proceso de inversión integra el análisis de la sostenibilidad con respecto al cambio disruptivo, la solidez financiera, las externalidades medioambientales y sociales y la gobernanza (también denominada ESG).

    • Fondo Global de convicción, confía en obtener buenos puntos de entrada con las correcciones de precios.

  • Robeco Capital Growth US pre i$​

    • El objetivo del Subfondo es proporcionar un crecimiento del capital a largo plazo a través de inversiones de al menos dos terceras partes de sus activos totales en títulos de renta variable de sociedades que tengan su domicilio social o ejerzan una parte mayoritaria de sus actividades económicas en los Estados Unidos. Las inversiones del Subfondo se centrarán en empresas que se hallen infravaloradas y conjuguen una valoración atractiva con un catalizador de cambio. Estas empresas pueden ser tanto empresas de gran capitalización como empresas de mediana y pequeña capitalización.

El presente documento ha sido elaborado con la finalidad de proporcionar información sobre la materia objeto del mismo. La información aquí contenida está sujeta a cambios sin previo aviso. Está publicación no constituye una oferta de compra o de venta de los valores en ella mencionados, ni debe ser considerada ni utilizado como una oferta de suscripción de acciones de la sicav. La información contenida ha sido recopilada de buena fe y de fuentes que consideramos fiables, pero no garantizamos la exactitud de la misma, la cual puede ser incompleta o presentarse condensada. El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurando el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario. Los contenidos y productos incluidos en este documento no están concebidos, ni dirigidos a aquellas personas que residan en jurisdicciones donde sus contenidos no se encuentren autorizados. El plazo de tiempo de la inversión recomendado es para posiciones con un horizonte temporal de largo plazo. Las inversiones descritas pueden conllevar, entre otros, un riesgo del mercado de renta variable, de tipo de interés, de tipo de cambio, de crédito, de liquidez, de inversión en países emergentes, así como de concentración geográfica o sectorial. Como consecuencia, el valor liquidativo de la acción puede presentar una alta volatilidad. Cualquier decisión de inversión deberá tener en cuenta toda la información pública existente sobre esta SICAV y atendiendo a la documentación registrada en los registros oficiales de la CNMV y disponible en la sociedad gestora de la SICAV, DEUTSCHE BANK WEALTH MANAGEMENT, S.G.I.I.C. (Paseo Castellana 66, Madrid). JM KAPITAL KAIROS SICAV, S.A. está inscrita en el Registro de Sociedades de Inversión de Capital Variable con el número 472. Más información disponible en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es) y en el Mercado Alternativo Bursátil (www.bolsas ymercados.es/mab).

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